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第二大趋势


黄金是金融监管当局和治下机构均不看好的一个赌注。30年前,黄金是个坏的赌注,但现在看起来似乎是个好的赌注。以下是其原因。

1971年,理查德·米尔豪斯·尼克松(Richard Milhous Nixon)改变了世界货币制度。德特勒夫·斯切里切特(Detlev Schlichter)在40年后的《华尔街日报》上写下了下面这段话:

40年前的今天,美国总统理查德·尼克松关闭了黄金兑换窗口,在人类历史上首次引进了一种完全处于政府控制之下的全球性的无约束的纸币制度。2

当然,我们清楚地知道我们当时在哪,也知道在那个非同寻常的时刻我们在做什么。我们当时在看电视……

全体美国人民的总统理查德·尼克松有件非常重要的事情要向人民宣布。但是他很担心,他将顾问们召集在一起,向他们提出了一个关键性的问题:"我们应该中断《大淘金》(Bonanza)吗?"

《大淘金》是一部非常受欢迎的电视剧,主要演员是一个富裕的农场主、他的三个儿子以及一个中国厨师。因为《大淘金》比总统更受人们欢迎,所以他对于是否中断这档节目非常犹豫,尽管他将要改变整个世界的货币制度——事实上,还开启了一种大胆的纯纸币制度。

在过去2000年的试验过程中,这种新型货币制度总是失败,但理查德·尼克松似乎没有意识到。实际上,他将注意力转移到在中央经济规划中进行的另一个实验上,也就是工资和物价管制,虽然在此之前也失败了很多次。尼克松从罗马皇帝戴克里先(Diocletian)关于"如何搞垮经济"的著作中摘抄了一段话,他宣布自此以后,华盛顿的行政机构将决定一条面包多少钱,或者雇主将向雇员支付多少工资。

很自然地,这次实验也以失败告终,而且很快被人们所遗忘。但尼克松的另一项举措持续了下来,直到现在,全世界人民还深受其影响。我们参与到这项有关纸币的实验里已经40年了,这也是迄今为止最成功的实验,这一点毫无疑问。人们对使用美元毫无怨言。据我们所知,今天没人不想拥有美元,明天也不会有人不想拥有美元。

但是等一下,虽然美元已经成为全世界公认的兑换媒介,但作为一种价值的储藏手段(货币的另外一种功能)美元也是一种灾难。自从设立美联储来为美元护航,美元就开始持续贬值。而且,当尼克松总统将美元与黄金脱钩后,美元的贬值就更严重了。今天,一美元仅能买到1913年一两美分能买到的东西。

直到1971年8月15日,财富一直以一种真实而又自然的东西为单位计价:黄金。黄金衡量了世界上其他实物的价值:资源和产量。黄金的主要优点在于,其价值永远不会消失。

一个故事可以证明:1622年,一艘名为阿托卡夫人号的西班牙帆船于佛罗里达海岸的一场暴风雨中沉没。20世纪70年代沉船被打捞上来后,西班牙金币依然与其350年前离开古巴哈瓦那时的价值相等。

但在1971年以后,我们拥有了一种新型的货币制度。财富用纸张或电子"信息"计算,每个单位自身都没有实际价值,仅代表对实际商品或服务的债权,而且每年可购买的商品和服务逐渐减少。

这种奇怪的新货币制度中很引人注目的一点是,这种制度似乎一直走在通往地狱的路上,却似乎永远也不会到达地狱。自从1971年以来,纸币就以极快的速度贬值,快到你可能认为到现在为止纸币本该早已无法使用了。在1971年,我们花24美分购买一加仑的汽油,现在价格上涨了16倍。黄金价格上涨了50倍,对美元持有者而言失去了98%的价值。如果这种情形再持续40年,一个西班牙金币依然可以买到和今天同样多的东西,但一美元就什么都买不到了。

然后,在2011年8月,标准普尔传来更坏的消息:不仅美元贬值了,而且如果你借钱给美国政府,就可能永远也拿不回来了。股票市场受到了很坏的影响,但债券投资者比从前更加鲁莽地买入,似乎他们再也不想要回资金了。美国10年期国债收益从3%左右降至2%多一点,投资者的实际收益率为负值。

但人们不该为收益率的降低(债券价格上涨)感到惊奇。日本政府债券在2002年丧失其AAA级地位后,收益率没有上升。相反地,收益率保持在1%~2%。然后,债券在标准普尔的坏消息后垂直下跌,日本10年期国债(世界上负债最严重的国家的欠条)创出历史新高,收益不到1%。

但是票面利率并没有用,有用的是实际利率。20年间,日本的股票和地产都遭受重创。债券购买者是唯一赚钱的投资者。债务紧缩导致价格下跌,当价格下跌时,零利率也能给投资者带来正向收益率,而且债券收益还不用纳税。